鄂尔多斯诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

鄂尔多斯

(600295)

总市值：491.74亿

PE(静)：26.62

PE(2026E)：21.70

总股本：27.99亿

PB(静)：2.34

利润(2026E)：22.66亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为6.32%，生意回报能力一般。去年的净利率为6.93%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.55%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为4.57%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为20.73，其中净金融资产21.92亿元，预期净利润22.66亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：本次交流会议纪要如下：

答：电力板块利用优质煤炭资源，形成自备火力发电优势，并利用自备火电调峰和当地丰富的风能和太阳能资源优势，建设光伏、风电和储能项目，逐步打造风光火储、多能互补的绿色工业微电网，并与园区循环产业链及下游冶金、化工两大用电负荷实现“源网荷储”一体化协同；铁合金现有内蒙古、青海两大“硅基合金”生产基地，产品涵盖高纯、精炼及高硅各系列硅铁产品，产销规模现居全球第一地位，与国内钢铁领军企业均已建立长期战略合作共赢关系；化工产业以电石为基础化工原料生产PVC、水泥等产品，将产业链加粗延伸，进一步提升产品价值。

2、风电、光伏都是自已园区使用吗？

是的，园区生产及生活。

3、新能源电力是与三峡合资的吗？

公司下属电冶集团与三峡新能源合作成立鄂尔多斯市多能互补能源有限公司，目前已完成6.9万千瓦光伏、30万千瓦风电项目的并网发电。

4、假如后期前端的煤炭、电力资源还是维持现状的话，电力冶金利润是否还有空间，除非煤炭有大的波动？

前端煤炭与电力为公司提供稳定、稳健的能源供给，为公司带来一定的成本优势，未来利润空间还是要看主要终端产品硅铁、PVC等价格情况。

5、无人驾驶、生物科技等项目是集团还是上市公司主导？

由公司控股子公司电冶集团投资参股。

6、鄂尔多斯四个品牌都在上市公司体系吗？

是的，此外公司打造的羊绒供应链品牌“KVSS”，生产和供应无毛绒、羊绒纱线及羊绒面料。

7、公司分红政策是什么样的？从2022年分红一直是挺高的，后期是什么规划？

公司会根据盈利情况、资本开支情况制订利润分配方案。

8、大股东一直在增持B股，后期是会一直保持这种状态还是会有改变？

控股股东对公司发展充满信心，过去几年一直在增持，后续如有增持计划，公司会及时公告。

9、对于生态环境部新出的关于PVC无汞化公告，怎么看？

PVC无汞化不仅仅是技术革新迭代，也是企业积极承担社会责任直接体现，公司通过多年持续不断研发投入，成功打造国内首套无汞化PVC生产线。

10、公司双主业管理团队，怎样去把这个做好？

公司组织架构清晰，业务按照事业部制划分，两大业务板块分别配置独立的采购、生产、销售专业团队，支撑各业线自主高效推进。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据光大证券戴默的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，鄂尔多斯的合理估值约为10.08元，该公司现值17.57元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有42.58%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

鄂尔多斯需要保持20.10%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师戴默对其研究比较深入（预测准确度为71.55%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

20.55
2026E

22.66
2027E

24.85

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

6.32%
利润5年增速

5.50%

--
营收5年增速

4.47%

--
净利率

6.92%
销售费用/利润率

79.96%
股息率

6.89%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

12.52%
有息资产负债率(%)

12.03%
财费货币率(%)

0.01%
应收账款/利润(%)

61.98%
存货/营收(%)

14.05%
经营现金流/利润(%)

244.44%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.92%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

1.46%
流动比率

0.73%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

59.87%
货币资金/流动负债(%)

57.67%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

4.62%
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

4.37%
在建工程/利润(%)

52.02%
在建工程/利润环比(%)

19.30%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

6.52%
经营性现金流/利润(%)

244.44%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
柳军李茜

华泰柏瑞上证红利ETF

39478341
林伟斌宋钊贤

易方达中证红利ETF

13697922
王平刘重杰

招商中证红利ETF

10142264
郑澄然苏文杰

广发成长动力三年持有期混合A

3574500
刘淼孙雨

大成中证红利指数A

2913100

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行业相对指标