中源协和诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

中源协和

(600645)

总市值：102.57亿

PE(静)：102.21

PE(2025E)：--

总股本：4.68亿

PB(静)：2.83

利润(2025E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为1.71%，生意回报能力不强。去年的净利率为5.64%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。

融资分红

公司上市32年以来，累计融资总额30.92亿元，累计分红总额3754.05万元，分红融资比为0.01。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：王总，您好！想了解一下公司细胞治疗板块都有什么研发方向，或者说成果有哪些？

答：一是干细胞治疗方向，公司在干细胞药物申报方面取得突破，全资子公司武汉光谷药业自主研发的人脐带源间充质干/基质细胞注射液包括两款产品，即 VUM02注射液（静脉输注）和 VUM03 注射液（局部注射），截至目前已针对 9个不同适应症收到 NMPA核准签发的《药物临床试验批准通知书》；其中 VUM02注射液获批 8个适应症，分别为：失代偿期肝硬化、特发性肺纤维化（IPF）、慢加急性（亚急性）肝衰竭、中、重度急性呼吸窘迫综合征、激素治疗失败的 II度至IV度急性移植物抗宿主病（aGvHD）、系统性硬化症、活动期中重度溃疡性结肠炎和临床分型为重型/危重型新型冠状病毒感染；其中治疗临床分型为重型/危重型新型冠状病毒感染获批 II/III期临床试验；治疗失代偿期肝硬化获批 Ib/II期临床试验。在临床研究进展方面，治疗特发性肺纤维化（IPF）已完成全部受试者入组；其余适应症正在进行临床前准备、方案调整、研究者沟通和机构伦理审批等准备工作。此外，IPF和 aGvHD亦获得 FDA授予的孤儿药资格认定。VUM03注射液是为满足临床局部使用需求而开发的通用现货型细胞制剂，获批 1个适应症为非活动性/轻度活动性克罗恩病复杂性肛瘘。公司参股的北京三有利公司与首都医科大学共同申报的“人牙髓间充质干细胞注射液”治疗慢性牙周炎于 2023年 5月获准开展 II 期临床试验，已于 2024年完成全部受试者入组，正在开展定期随访工作。根据 CDE网站统计，近几年间充质干细胞申报药物的数量增长较快，涉及了自身免疫性疾病、呼吸系统、消化系统、骨关节病、神经系统等多种疾病，公司 MSC药物获得药物临床试验批准的数量为国内第一。二是免疫细胞治疗方向，国内免疫细胞治疗方面已经有 6个 CAR-T药物获批，2023年 11月公司参股的合源生物公司自主原研的源瑞达(纳基奥仑赛注射液)正式获得 NMPA批准上市，用于治疗成人复发或难治 B细胞急性淋巴细胞白血病，该药物是我国首个定价低于百万的 CAR-T药物；2024年 9月，源瑞达治疗复发或难治性大

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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