城投控股诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

城投控股

(600649)

总市值：103.66亿

PE(静)：35.83

PE(2026E)：31.10

总股本：24.92亿

PB(静)：0.49

利润(2026E)：3.33亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为1.74%，历来生意回报能力不强。去年的净利率为1.69%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.3%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为1.34%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市33年以来，累计融资总额148.61亿元，累计分红总额72.68亿元，分红融资比为0.49。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为0.8%/0.5%/0.6%，净经营利润分别为3.48亿/2.11亿/2.44亿元，净经营资产分别为412.56亿/386.35亿/386.94亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为15.87/3.98/2.49，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为405.6亿/375.08亿/359.56亿元，营收分别为25.59亿/94.32亿/144.57亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的18.31%分位值，距离近十年来的中位估值还有24.13%的上涨空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为116.55，其中净金融资产-294.17亿元，预期净利润3.33亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：与回答环节

答：提问与环节

Q1公司上半年业绩情况以及亏损原因?

根据公司披露的业绩预告，预计 2026 年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为-5,000万元至-7,500万元；预计归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-4,000万元至-6,000万元。2026 年上半年，受开发周期影响，公司项目交付规模有所减少，营业收入及净利润较上年同期有所下滑；同时，受证券市场波动影响，公司持有的股票、基金等金融资产公允价值出现一定落。公司已制定并稳步推进一系列应对举措持续优化施工建设流程，加快项目开发进度与交付节奏；优化升级销售策略，多措并举加快存量房源去化。

Q2公司目前主要有哪些在售项目，后续的推盘计划？

公司目前主要在售项目包括露香园二期、璟雲里二期、馥公馆、虹盛里、兴华里、水尚华庭等；后续将推出的项目包括露香园二期C地块、前湾项目等。小东门项目将尽快推进开发建设工作；诸翟、杜行两个“城中村”项目正积极配合属地政府有序推进动迁相关工作；新获取的虹口区C080301单元hk306-08地块将按计划推进项目开发建设工作。

Q3上半年的销售情况如何?

公司每季度披露主要房产项目经营数据简报。2026年第一季度，公司主要在售项目包括露香园二期、璟雲里二期、馥公馆、虹盛里等，实现签约销售面积4,645平方米，实现签约销售金额50,112万元。二季度销售情况将在二季度经营数据简报中披露。

Q4公司拿地规划?

公司始终保持稳健经营的发展理念，以谨慎布局、稳步拓展为原则，合理安排中长期滚动投资计划。公司将持续关注上海土地出让信息，特别关注核心区域优质地块，聚焦城市更新、中高端住宅以及保障性租赁住房项目，通过集中供地、城市更新、产城融合、片区建设以及收并购等方式，精准把握公司优势领域的投资机会。

Q5公司融资方式有哪些？

公司融资渠道多元，主要运用银行贷款、CMBS、公司债等融资方式。2025年公司整体平均融资成本为 3.53%，近年来整体呈稳步下降态势。后续公司将持续结合市场环境与自身发展需求，灵活运用各类合规融资方式，进一步优化融资结构、提升资金使用效率。

Q6reits扩募进展？

公司拟选取浦江社区、九星社区作为底层资产，参与REITs扩募申报工作。公司将及时关注政策动向，与相关监管机构密切沟通，根据相关政策要求不断完善申报材料，积极推进REITs扩募申报发行工作有序开展，并严格按照法律法规的规定与要求及时履行信息披露义务。最终基金扩募方案、协议签署、股权转让等与本次扩募相关的事项将依据监管机构审批情况最终确定。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据华泰证券刘璐的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，城投控股的合理估值约为--元，该公司现值4.16元，现价基于合理估值有0%的低估

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

城投控股需要保持--的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师刘璐对其研究比较深入（预测准确度为1.32%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

3.33
2027E

3.91
2028E

4.66

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

1.73%
利润5年增速

-5.09%

--
营收5年增速

17.10%

--
净利率

1.68%
销售费用/利润率

87.09%
股息率

0.88%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

8.42%
有息资产负债率(%)

51.92%
财费货币率(%)

0.13%
应收账款/利润(%)

602.85%
存货/营收(%)

331.11%
经营现金流/利润(%)

734.16%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

18.24%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

38.00%
流动比率

2.38%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

11.75%
货币资金/流动负债(%)

34.78%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-21.18%
应收账款/利润3年变动比例(%)

147.28%
存货/营收环比(%)

2.43%
在建工程/利润(%)

3.11%
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

1.36%
经营性现金流/利润(%)

734.16%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
罗文杰

南方中证房地产ETF

15029878
吴振翔

汇添富中证上海国企ETF

9863079
李谦代劲

国寿安保泰裕债券A

8185000
霍华明

广发国证2000ETF

168200

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行业相对指标