北汽蓝谷诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

北汽蓝谷

(600733)

总市值：497.91亿

PE(静)：-7.16

PE(2026E)：-27.17

总股本：63.67亿

PB(静)：23.85

利润(2026E)：-18.32亿

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-47.36%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-14.27%，中位投资回报极差，其中最惨年份2024年的ROIC为-31.9%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报28份，亏损年份11次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支及营销驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

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靠谱分析师观点：公司近期亏损幅度或将减小。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为-28.13，其中净金融资产-17.6亿元，预期净利润-18.32亿元。

公司财报乍一看不是价投关注的公司，如若感兴趣需要深入研究其成长性。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：享界工厂为什么建设周期14个月？请能否匹配享界新产品上市的时间？

答：为持续提升品牌价值，增强企业竞争力，满足子公司基于整体发展战略制定的产品规划，北汽新能源拟投资建设享界超级工厂高端平台车型产业化及产线数智化提升项目，对享界超级工厂关键工艺、设备进行升级，同时开展数智化升级改造，以具备BE22 3.0高端平台车型生产能力，并全方位提升制造体系的柔性化、效率、质量和智能化水平。本项目的实施，是确保BE22 3.0平台规划的三款高端车型得以落地生产和品质保障的关键。本次产线改造将配合享界品牌三款新产品的上市节奏，分阶段推进。目前第一阶段改造正在实施，旨在确保其中两款车型在年内达到可上市状态。

问题二公司后续高端车型布局L3的具体规划？

公司 2025 年 12 月率先获批国家首批 L3 级自动驾驶产品准入许可，车型可在北京市的特定路段以最高 80km/h 的时速激活 L3 自动驾驶功能，为公司在 L3 布局方面取得了先发优势。公司正在系统性制定 L3 深化布局的规划，后续高端车型计划全面搭载 L3 级自动驾驶功能，计划在 2026 年和 2027 年均推出面向 C 端用户的 L3级高端量产车型。

问题三请总结一下 1月 10日科技日与小马智行签署的协议的核心内容？

本次公司与小马智行达成“五位一体”全面深化战略合作，将立足于“产品共创、市场共拓、产业共链、生态共建、资本共融”五大支柱，系统性布局高阶智能驾驶规模化商业落地的战略机遇。在此基础上有两个核心亮点，一是双方正向研发并量产 L4 自动驾驶车型，为后续 L4 车型规模化上路做准备。二是双方共同基于极狐 L4 车型快速开发欧洲、中东等海外市场，培育 Robotaxi 业务新的增长点。双方将基于 L4 技术共同展开全生态链和价值链合作。

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研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据浙商证券刘巍的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，北汽蓝谷的合理估值约为--元，该公司现值7.82元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

北汽蓝谷需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师刘巍对其研究比较深入（预测准确度为75.10%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

-44.71
2026E

-17.61
2027E

10.25

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

-31.90%
利润5年增速

--

--
营收5年增速

-9.25%

--
净利率

-47.36%
销售费用/利润率

--
股息率

--

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务风险可能较大。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

21.96%
财费货币率(%)

0.06%
应收账款/利润(%)

--
存货/营收(%)

12.86%
经营现金流/利润(%)

--
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

15.01%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

77.59%
流动比率

0.69%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

2.31%
货币资金/流动负债(%)

25.71%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

-11.68%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

--
经营性现金流/利润(%)

--

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
李博

信澳星奕混合A

22641000
陆志明

广发中证全指汽车指数A

6398598
黄峰陆海燕

海富通成长价值混合A

6052800
黄峰

海富通精选混合

4968500
李博

信澳博见成长一年定期开放混合A

4532400

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行业相对指标